طرح نجات آمریکایی بایدن تورم را بدتر کرد

با متوقف شدن دستور کار قانونی جو بایدن در کنگره، طرح نجات آمریکا – لایحه محرک ۱.۹ تریلیون دلاری که دموکرات ها در مارس ۲۰۲۱ تصویب کردند – ممکن است بزرگترین دستاورد او باشد.

اما آیا به آشفتگی تورمی کنونی کشور کمک کرده است؟

قانون مخارج کلان که شامل چک های ۱۴۰۰ دلاری برای هر فرد در یک خانواده، توسعه سخاوتمندانه بیمه بیکاری و مزایای اعتبار مالیاتی کودکان و صدها میلیارد کمک به دولت های ایالتی و محلی بود، برای کمک به افراد نیازمند و تحریک تقاضای اقتصادی در نظر گرفته شد. ، و این کار را کرد.

با این حال، برخی از اقتصاددانان استدلال می کنند که همه اینها به قیمت بدتر شدن تورم تمام شده است. اعداد جدید شاخص قیمت مصرف کننده منتشر شده در روز چهارشنبه نشان داد که قیمت ها در مقایسه با یک سال قبل ۸.۳ درصد افزایش یافته است. و «تورم اصلی» که قیمت‌های بی‌ثبات انرژی و مواد غذایی را حذف می‌کند، تنها در یک ماه ۰.۶ درصد افزایش یافت.

کشورهای سراسر جهان به دلیل اختلالات همه گیر با تورم دست و پنجه نرم می کنند، اما محرک بایدن مشکل تورم آمریکا را حداقل تا حدودی شدیدتر کرد. وندی ادلبرگ، محقق ارشد مطالعات اقتصادی در مؤسسه بروکینگز، گفت: «من فکر می‌کنم با اطمینان می‌توانیم بگوییم که اگر طرح نجات آمریکا به‌اندازه بهینه بود، تورم کمتر و مشکلات کمتری داشتیم که اکنون باید آنها را حل کنیم.

تورم دو مشکل بزرگ را به همراه داشته است. اولین مورد از قبل مشهود است: از آنجایی که دستمزد اکثر آمریکایی ها به اندازه کافی افزایش نیافته است که بتوانند با آن همگام شوند، دستمزدهای واقعی (تعدیل شده با تورم) با بالاترین نرخ در چهار دهه اخیر کاهش یافته است.

مشکل دوم این است که اگر تورم تا این حد پایدار بماند، مهار آن چه می تواند داشته باشد. فدرال رزرو در تلاش برای خنک کردن اقتصاد، افزایش نرخ بهره را آغاز کرده است. آنها سعی می کنند این کار را با جدیت انجام دهند و هدفشان “فرود نرم” است. اما اگر تقاضا و سرمایه‌گذاری در پاسخ به آن کاهش یابد، ایالات متحده ممکن است با یک رکود دردناک مواجه شود.

آنچه در آینده خواهد داشت نامشخص است، اما برای درک اینکه چگونه به اینجا رسیدیم، ارزش دارد که گذشته را دوباره ارزیابی کنیم. طرح نجات آمریکایی با نیت خوب تهیه شد، اما مشکلات واقعی را ایجاد کرد.

ایالات متحده تورم «هسته ای» به طور قابل توجهی بدتر از اقتصادهای مشابه داشت

درک زمینه وسیع‌تر مهم است. تورم در سرتاسر جهان اتفاق افتاده است که ناشی از اختلالات مرتبط با بیماری همه گیر است و امسال با تهاجم روسیه به اوکراین و قرنطینه های کووید-۱۹ چین تشدید شده است. مارک گلدواین از کمیته بودجه فدرال مسئول، گفت: حتی قبل از تصویب طرح نجات آمریکا، “بذرهای یک محیط با تورم بالا کاشته شده بودند.”

اما با توجه به میزان دقیق تورم، ایالات متحده برجسته است. و اندکی پس از روی کار آمدن پرزیدنت بایدن، شروع به خودنمایی کرد.

از سال ۲۰۲۱ به بعد، آنچه به عنوان “تورم اصلی” شناخته می شود در ایالات متحده به طور قابل توجهی بالاتر از سایر کشورهای ثروتمند بوده است. (تورم اصلی یک معیار رایج است که قیمت های مواد غذایی و انرژی را که تمایل به نوسان دارند، حذف می کند تا درک بهتری از سطوح عمومی قیمت ها و تورم در یک اقتصاد داشته باشیم.)

مقاله ای که اخیراً توسط بانک فدرال رزرو سانفرانسیسکو منتشر شده است این نکته را نشان می دهد. نویسندگان – اسکار جوردا، سلسته لیو، فرناندا نچیو، و فابیان ریورا ریس – تورم اصلی در ایالات متحده را با میانگین هشت کشور ثروتمند (بریتانیا، فرانسه، آلمان، کانادا، هلند، نروژ، سوئد و فنلاند). قبل از سال ۲۰۲۱، این کشورها و ایالات متحده تورم مشابهی داشتند. سپس ایالات متحده تیراندازی کرد.

بانک فدرال رزرو سانفرانسیسکو

نویسندگان در مورد اینکه چرا چنین فکر می‌کنند سخنی کوتاه نمی‌کنند و می‌نویسند: «برآوردها نشان می‌دهند که اقدامات حمایتی مالی طراحی‌شده برای مقابله با شدت اثر اقتصادی همه‌گیری ممکن است با افزایش تورم در حدود ۳ درصد تا پایان سال به این واگرایی کمک کرده باشد. ۲۰۲۱.”

یعنی: ایالات متحده محرک های بسیار بیشتری نسبت به سایر کشورها انجام داد و اکنون تورم اصلی بسیار بیشتری را مشاهده می کند. و محرکی که بیشتر به چشم می‌آید، طرح نجات آمریکایی ۱.۹ تریلیون دلاری بایدن است – زیرا این طرح پس از صرف بیش از ۳ تریلیون دلار برای تحریک اقتصاد در دوره ترامپ، با یک بخش بزرگ از آن تنها سه ماه قبل تصویب شد.

«ما بنزین روی آتش گذاشتیم. این اساساً همان کاری است که ARP انجام داد. تقریباً طوری نوشته شده بود که گویی ما فقط از یک محرک تریلیون دلاری در دسامبر عبور نکردیم.» گلدوین گفت.

این واگرایی تورم اصلی بین ایالات متحده و کشورهای مشابه تا سال ۲۰۲۲ ادامه یافت، زیرا جیسون فورمن، استاد اقتصاد در دانشکده هاروارد کندی و رئیس سابق شورای مشاوران اقتصادی در دوره ریاست جمهوری باراک اوباما، در توییتر اشاره کرد (اگرچه شایان ذکر است که اروپا پس از تهاجم اوکراین تحت تأثیر افزایش هزینه های انرژی و غذا قرار گرفته است).

در میان اقتصاددانان طیفی از نظرات وجود دارد که چه مقدار از تورم بالاتر ایالات متحده در سال ۲۰۲۱ (افزایش ۷ درصدی از جمله قیمت انرژی و مواد غذایی و افزایش ۵.۵ درصدی بدون احتساب آنها) را می توان به طرح نجات آمریکا نسبت داد. مایکل استرین از مؤسسه امریکن انترپرایز که متمایل به راست است، تخمین زده است که این قانون ۳ درصد اضافه کرده است. با این حال، دین بیکر از مرکز چپگرای تحقیقات اقتصادی و سیاستی، این عدد را ۱ تا ۲ درصد اعلام کرد.

برخی از اقتصاددانان با تخمین‌های پایین‌تر همچنان استدلال می‌کنند که مقصر دانستن بیش از حد طرح نجات آمریکا، که از نظر آن‌ها فقط یک عامل جزئی در تورم بود، اشتباه است. کاخ سفید نیز با این دیدگاه موافق است. یکی از مقامات ارشد کاخ سفید که نخواست نامش فاش شود، گفت که توضیحات بالقوه دیگری برای متفاوت بودن نرخ تورم اصلی در ایالات متحده و اروپا وجود دارد و استدلال هایی که محرک بایدن را مقصر می دانند صرفاً همبستگی هستند.

ایالات متحده همچنین از دیگر کشورها به روشی مطلوب‌تر متمایز است: بهبود اقتصادی سریع‌تر و قوی‌تری در سال ۲۰۲۱ داشت. به نظر می‌رسد که این در واقع تا حدودی به دلیل هزینه‌های محرک بایدن باشد.

با این حال، مقایسه‌های بین‌المللی نشان می‌دهد که ایالات متحده بدون طرح نجات آمریکا، هرچند کندتر، به عقب برمی‌گردد. فورمن در مصاحبه‌ای گفت: «من فکر می‌کنم بهبودی آهسته‌تری داشتیم، در طول مسیر رنج بیشتری می‌کشیدیم. «اما تقریباً همه، از جمله کشورهایی که اساساً هیچ کاری انجام نداده‌اند، بهبود یافته‌اند. و عوارض جانبی [in the US] کاملا مشکل ساز بوده اند.»

و اگر کمک موقت به یک مشکل تورم طولانی مدت بدتر شده باشد، عالی نیست. دستمزدها، وقتی با تورم تعدیل می‌شوند، چشمگیرترین کاهش سالانه خود را در ۴۰ سال گذشته داشته‌اند. یک ترس عمده این است که تورم به یک پیش‌گویی خود تحقق‌یافته تبدیل شود (یا در حال تبدیل شدن به) باشد، زیرا مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان آن را انتظار دارند و مطابق با آن عمل می‌کنند. سپس با تلاش فدرال رزرو برای تحت کنترل درآوردن تورم، رنج اقتصادی دیگری ممکن است در راه باشد. استرین گفت: «در نهایت، اگر وضعیتی دارید که در آن دستمزدها با قیمت‌ها مطابقت ندارد و خطر رکود واقعاً بسیار زیاد است، وضعیت خوبی برای آن نیست.

انتقاد از طرح نجات آمریکا

موردی که طرح نجات آمریکا به تورم کمک کرد دارای سه بخش است: اندازه آن، زمان بندی آن و جزئیات هزینه های آن.

اول، اندازه: ۱.۹ تریلیون دلار. بسیاری از تحلیلگران اقتصادی در آن زمان استدلال می کردند که این خیلی بزرگ است. گفتن اینکه مدل‌های آن‌ها نشان می‌دهد که هزینه‌های جدید بسیار زیادی (به‌علاوه تریلیون‌هایی که قبلاً خرج شده‌اند) برای تحریک اقتصاد ضروری نیست و خطر داغ شدن بیش از حد آن و ایجاد تورم را در پی دارد. فورمن می‌گوید: «تا سال گذشته در تمام بحث‌های مالی زندگی‌ام طرف توسعه‌ای بودم. «اما مقادیر مهم هستند. این نمی تواند باشد که بیشتر بهتر است.»

در اوایل سال ۲۰۲۱، گروهی متشکل از ۱۰ سناتور جمهوری خواه یک محرک ۶۱۸ میلیارد دلاری را به عنوان پیشنهاد متقابل به بایدن پیشنهاد کرده بودند. اما دموکرات‌ها، که از اشتباهات سیاستی دولت اوباما غافلگیر شده بودند، این را رد کردند و تصمیم گرفتند که تا آنجایی که می‌توانستند به هزینه‌های بسیار کم ترجیح داده شدند.

استرین گفت: “من فکر می کنم نقطه شیرین ممکن است یک طرح نجات آمریکایی ۳۰۰ تا ۵۰۰ میلیارد دلاری باشد.” این می‌توانست بسیاری از مزایای ARP را بدون ایجاد چنین رشد سریع قیمت به ما بدهد. ARP آنقدر بزرگ بود که نوع دلار حاشیه ای به سمت تورم رفت، نه افزایش تولید اقتصادی.

دوم زمان‌بندی بود: آن پول بیشتر به‌سرعت خرج شد (حدود نیمی از آن در سال گذشته خرج شد)، به جای اینکه در یک دوره زمانی طولانی‌تر پخش شود. این باعث شد که پول زیادی در سال گذشته به اقتصاد سرازیر شود – که هدف هم همین بود – به جز عرضه نشد و قیمت ها افزایش یافت.

سوم ترکیب بود: آنچه که طرح شامل آن بود. بسیاری از هزینه های ARP برای کمک به افراد نیازمند، با کاهش فقر کودکان و گرسنگی کودکان، بسیار کمک کرد. اما سایر بخش ها به خوبی هدف گذاری نشده بودند. ۳۵۰ میلیارد دلار به دولت‌های ایالتی و محلی با این فرض منسوخ که با بحران‌های بودجه مواجه خواهند شد، اختصاص یافت، اما تا اوایل سال ۲۰۲۱ مشخص بود که اکثر ایالت‌ها با چنین بحران‌هایی مواجه نیستند. (مقام کاخ سفید استدلال کرد که اگرچه بسیاری از ایالت ها ممکن است به این پول نیاز نداشته باشند، شهرها هنوز نیاز دارند و این بودجه کندتر خرج شده است، بنابراین احتمالاً هنوز کمک زیادی به تورم نکرده اند.)

چک ها موضوع دیگری بود. این چک‌ها که از قول سیاسی دموکرات‌ها به ترامپ و تلاش برای برنده شدن در دور دوم مجلس سنای جورجیا به وجود آمد، در مجموع حدود ۴۰۰ میلیارد دلار هزینه داشت و برخی از آن‌ها به خانواده‌هایی رفت که وضعیت مالی آنها از قبل خوب بود. دادن پول به افرادی که به آن نیاز ندارند لزوماً به خودی خود چیز بدی نیست. اما اگر عواقب آن تورم بیشتر و مشکلات اقتصادی باشد که همه را تحت تأثیر قرار می دهد، خوب، یک مشکل بزرگ است.

«اگر چک‌ها را کوچک‌تر و هدفمندتر کرده بودیم و در طول زمان پخش می‌شدیم. من فکر می‌کنم که تورم ناخواسته کمتر و بهبودی آهسته‌تری در فعالیت‌های واقعی داشتیم.» “این احتمالاً یک معاوضه است، در نگاهی به گذشته، که می‌توانست انجام شود.”

در همین حال، زمانی که اعتبار مالیاتی کودکان در پایان سال ۲۰۲۱ منقضی شد، مزایای ضد فقر این طرح موقتی بود. این لایحه در دسامبر گذشته با استناد به نگرانی های تورم، عملاً این لایحه را از بین برد. مانچین همیشه در مورد افزایش اعتبار مالیاتی کودکان بر اساس شایستگی ها بدبین بود، اما افزایش تورم مطمئناً به دموکرات ها برای هزینه های کلان کمکی نکرد.

نیت خوب همیشه سیاست های خوبی را ایجاد نمی کند

تورم بالا اکنون اینجاست، و هر چه تورم بدتر و پایدارتر باشد، احتمال اینکه فدرال رزرو برای تحت کنترل درآوردن آن نرخ ها را افزایش دهد و باعث رکود شود، بیشتر می شود.

درست است که طرح نجات آمریکا عامل اصلی تورم امروزی نبود. اما اگر تورم همیشه یک مشکل بود، پس مهم است که از سیاست‌هایی که می‌تواند آن را زیاد کند اجتناب شود. بدتر مسئله.

در نگاهی به گذشته، به نظر می رسد که دموکرات ها در اوایل سال ۲۰۲۱ به اندازه کافی این موضوع را جدی نگرفتند. آنها به اشتباه به این نتیجه رسیدند که محرکی بسیار فراتر از آنچه مدل ها می گویند ضروری است، گزینه کم خطرتر است. آن‌ها فکر می‌کردند که هنوز در دوران «پرینتر پول برو brrr» هستند، جایی که فشار کمتری برای احتیاط در مورد اینکه پول به کجا می‌رود وجود دارد – بنابراین به جای هدف قرار دادن کمک به کسانی که به آن نیاز داشتند، صدها میلیارد دلار به چاه فرستادند. آمریکایی ها و ایالت ها به دلایل سیاسی خوب عمل می کنند.

اکنون، دموکرات‌ها در تهیه پیش‌نویس طرح نجات آمریکا نیت‌های خوبی داشتند – آنها می‌خواستند به مردم کمک کنند و از درد اقتصادی جلوگیری کنند. و آنها موفقیت هایی مانند بیکاری کم و رشد تولید ناخالص داخلی قوی داشتند. اما دستمزدها با قیمت ها مطابقت نکرده است. و اگر این منجر به مشکلات اقتصادی بسیار بدتری در سال‌های ۲۰۲۲، ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ شود، بدون توجه به پیامدهای انتخاباتی برای دموکرات‌ها، مشخص نیست که آیا ارزشش را داشت یا نه.

ادلبرگ گفت: «ما باید ببینیم که آیا واقعاً می‌توانیم به یک فرود نرم بدون ایجاد رکودی که درد زیادی را در پی دارد، برسیم یا خیر. هنوز مشخص نشده است که آیا این همه پایان خوشی دارد یا خیر.